Fiat24：一张牌照撑起的银行
所属：第二部分 · 产品（第 2–9 章） 前置：第 0 章（规律一的③档、规律三的轻牌直参）；十辖区详解瑞士节（Fintech 牌照、SRO、FinIA 改革） 本章新概念：名账皆银行、代币化存款
一、功能简介¶
Fiat24（法律实体 SR Saphirstein AG，苏黎世）自称 Web3 银行，产品形态在七家里最独特：银行账户是一枚 NFT（非同质化代币，每一枚都独一无二、可以转让）——发在以太坊的二层网络 Arbitrum 上，号码即账号，转进谁的钱包谁就是开户人；余额叫 Cash Token：它在法律上就是你在这家银行的存款，只不过这笔存款不是记在银行的内部数据库里，而是以代币的形式记在链上——这就是“代币化存款”，四个币种（CHF24/EUR24/USD24/CNH24）；配一个瑞士 IBAN 收付（SEPA/SIC/SWIFT）、一张 Mastercard 虚拟借记卡（四币账本直扣）、一条加密卖出通道：把币打进官方合约——部署在链上、按预设规则自动执行的程序——秒级换成法币入账。这条通道只有卖出这一个方向：用户可以把币卖给它换成法币，但不能在它这里买币，它也不替用户保管币。卖出费率按账户 NFT 的等级从 1% 递减到 0.125%，等级由持有的 Fiat24 代币数量决定，官方文档只公布费率区间、未公布分级门槛 [?]——8 倍的价差落在谁身上，从公开信息判断不了。
它的分发模式是对钱包生态的 BaaS（Banking-as-a-Service，把银行能力打包给别人的 App 嵌入）：钱包 App 集成其合约与 API，用户在钱包里直接开出瑞士银行账户——公开集成案例有 SafePal、Bitget Wallet、imToken、THORWallet 等。关键定位一句话：用户是银行的直接储户，不是平台虚拟账号的挂名人——这个差别本章第二节展开。
二、Fiat24 的牌照地图¶
先看它把牌拿在了哪里——整张地图只亮一格：
标记约定沿用牌照总表附录 B：✅ 持有、❌ 公开源未见持牌记录、🟡 申请或过渡中、盖 = 被更重的牌覆盖；“未知”写成 [?] 并进文末清单。世界地图的图例：深色 = 银行牌照，浅色 = 支付牌照（含电子货币），条纹 = 申请或过渡中，◉ = 央行清算轨道直参。
| 辖区 | 银行牌照 | 央行清算轨道 | 支付牌照（含电子货币） | 加密资产服务 | 加密货币发行 | 借贷/证券类 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 瑞士 | ✅ Fintech 牌照（银行法 Art. 1b，FINMA，2021-02-16） | ✅ SIC 直参：euroSIC RTGS（2023-12）、SIC-IP 即时（2025-11）；瑞郎 RTGS 最早接入时点 [?] | 盖（瑞士无支付牌；搬钱资格含在 1b 牌内） | 盖（只做加密→法币的单向兑换，且由 Fiat24 自己当交易对手：用户把币卖给银行本身，不是银行替用户去市场上撮合；不做买入、不做托管。资格含在 1b 牌内——该牌可吸收存款“或加密资产”，无需另挂 SRO） | 盖（Cash Token=代币化存款，1b 牌的吸存资格覆盖得住；FinIA 改革后或须换牌 [?]） | ❌ |
| 欧盟 | ❌（早期经爱沙尼亚发卡服务商 Wallester 发 Visa 卡覆盖 EEA [报道]） | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 英国 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 美国 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 新加坡 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 香港 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 中国大陆 | ❌（2026-06 起停新客 [报道]） | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 巴西 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 阿根廷 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
| 菲律宾 | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ | ❌ |
这张地图有四条读法。
第一，只有一行有票，但那一行几乎满格。粗看是十辖区里最单薄的地图：一个辖区、一张牌。细看瑞士这一行的六个格子占了五个——银行✅、清算✅、支付盖、加密盖、发行盖。这就是规律一里③档牌照的含金量在瑞士的具体形状：一张“吸存但不放贷”的轻银行牌，一张就管住了吸存（≤1 亿瑞郎，法条明文“存款或加密资产”）、SIC 清算直参、替客户搬钱、自营的加密卖出兑换、以及把存款写成链上代币——全部含在一张牌内，不需要 EMI、不需要 SRO、不需要 VASP。标题即主张：一张牌照撑起一家银行。
第二，名账皆银行。回到 Banking Circle 的“名”字诀，市面上的账户服务其实有三种构造：
| 构造 | 名义 | 账本位置 | 实例 |
|---|---|---|---|
| Agency Banking | 客户自己的名（自有 BIC/IBAN） | 客户处，银行保荐结算 | BC 的 Agency Banking 客户 |
| vIBAN | 名可借（虚拟账号显示客户名） | 平台在银行的主账户下 | Bridge/Marqeta 型平台账户 |
| 名账皆银行 | 用户即储户 | 银行自己的账本，用户直接持有 | Fiat24 |
前两种里用户的对手方是平台（平台再对银行），Fiat24 里用户的对手方就是持牌银行本身——账户在清算体系内有终局位置，机构倒闭时用户是银行的存款人而非平台的债权人。这是它对钱包生态的核心卖点：App 只握界面，账户是用户自己的。
一条边界要立刻补上，免得“储户身份”被读过头：1b 牌的存款不在瑞士存款保险（esisuisse）覆盖范围内——这是 Fintech 牌照与全牌的法定差别之一，FINMA 要求持牌者向客户明示。所以“用户即储户”给的是直接债权与清算终局位置，不是存款保险；论保障层级，它高于平台债权人、低于全牌银行的受保储户。
第三，轻牌直参的活例。规律三收口说“瑞士 Fintech 牌直参 SIC 证明轻牌直参可以稳定运行”——证据就在这行：SIX 官方名录载 SR Saphirstein AG 清算号 83051，euroSIC RTGS 自 2023-12-01、SIC-IP 即时支付自 2025-11-03。②③档机构直坐清算层，在美国不可想象，在瑞士是制度设计。
第四，卡组织身份也走了“从借名到自名”。早期的 Visa 卡是与爱沙尼亚发卡服务商 Wallester 合作的计划、限 EEA+瑞士 [报道]；现行卡是自任 Mastercard principal issuer、自有 BIN（5481 08）发行的虚拟借记卡——发卡身份从租来的升级为自己的。十辖区详解欧盟节追问一说过 EMI 就可以当发卡会员，这里是③档轻银行牌的同款操作。
三、User Story¶
1. 加密用户的出金终点站。作为链上赚取收入的个人，我要把稳定币卖成法币、落在自己名下的瑞士 IBAN 里，以便后续 SEPA 汇款、刷卡消费都以银行储户身份进行。操作：把币转入 Fiat24 官方合约（自营对手方收币），秒级按链上报价入账 Cash Token，费率按账户 NFT 等级从 1% 递减到 0.125%。——工作中的牌照：1b 牌（吸存+自营兑换）+SIC/euroSIC（法币腿）。
2. 钱包 App 的银行外挂。作为自托管钱包（私钥由用户自己保管、平台碰不到资产的钱包，SafePal 型），我要给用户一键开出瑞士银行账户和一张卡，以便钱包从“存币的地方”升级为“能收工资能消费的账户”，而我自己不碰任何客户资金。集成方式是合约与 API：用户 mint 账户 NFT、直接与银行建立储户关系，App 不在资金链路上。——工作中的牌照：全部是 Fiat24 的 1b 牌；App 零持牌。与 vIBAN 型 BaaS 的差别在上一节的三行表里。
3. 四币直扣卡。作为持有 CHF/EUR/USD/CNH 四种余额的用户，我要刷卡时直接从对应币种账本扣款，以便不经过“先换汇进单一余额”的隐性成本。——工作中的牌照：Mastercard principal issuer 身份+Cash Token 多币账本。
四、产品优势总结¶
- 法律地位的差异化：名账皆银行——用户直接持有瑞士银行账户，这是 vIBAN 型平台在构造上给不出的东西。
- 链上原生核心系统：账户是 NFT、余额是代币化存款、银行核心账本就是链——与 DeFi 可组合（合约直接与账户交互），传统银行做“区块链接口”，它反过来做“银行接口”。
- 单牌成本、直参深度：一张轻牌换来六列里五列的能力，外加清算直参与卡组织的直接发卡会员身份——七家里牌照数量最少、能力覆盖的列数与牌照数之比最高。
- 钱包生态 BaaS：一次集成就接上一个钱包的全部用户，获客成本转移给了集成方——实际触达规模无可靠披露（见待确认清单第 4 条）。
- 边界与风险是同一张牌的另一面：1 亿瑞郎吸存上限是写进法条的规模天花板；存款不得付息、不得运用，收入只能在费侧（兑换费、铸号费、interchange [?]）；单辖区单牌，没有第二个辖区兜底；FinIA 改革将以“支付机构牌照”取代 Fintech 牌（新牌种独家有权发行支付型稳定代币——恰好对准 Cash Token 的定性），过渡安排与公司表态未见 [?]。
五、全书收口：七家、七种战略、三条规律¶
七家公司讲完，把它们并排放回同一张地图上，就是七种把牌照变成产品的方式：
- Banking Circle：每个辖区拿最重的牌，再把银行牌拆成零件租给够不到④档的机构。
- Wise：一张银行牌也不要，用八十张①②档轻牌拼一张网，靠九处清算接入把“本地”做深。
- Revolut：把账户关系尽量留在自身体系，再按市场组合银行、支付牌、伙伴行或特殊本地资格；欧洲先借通行权扩面，现已形成立陶宛与法国双枢纽。
- Bridge：美国逐州拼 33 张牌、欧盟一次授权吃 27 国，清算与发卡全部外包——牌照可以租。
- Circle：把“发行”本身做成持牌生意，发行资格与法币出入口两列成对拿。
- BVNK：两类非银行许可加一条欧元清算直连，是 BVNK 管理模式在欧洲的局部闭环；客户自管时，牌照责任转给客户。
- Fiat24：一张瑞士轻银行牌覆盖五列能力，用户直接成为银行的储户。
三条规律在七家身上各自兑现了一遍。规律一（牌照的重量＝你能拿客户的钱做什么）：七家从②档铺到④档，各自的商业模式边界就画在停下的那一档上——
| 停在哪一档 | 谁 | 这一档的收入天花板在哪 |
|---|---|---|
| ② 持有客户资金，不得放贷 | Wise、Bridge、BVNK | 天花板是手续费与换汇价差——息差与储备利息都够不着 |
| ③ 吸存或托管，但不放贷 | Circle、Fiat24 | 天花板取决于准不准动那笔钱：Circle 的储备可投短期国债，储备利息就是它的主收入；Fiat24 的 1b 牌明令存款不得付息、不得运用，所以它的天花板和②档一样只有费 |
| ④ 吸存并放贷 | Banking Circle、Revolut | 没有天花板——息差与信贷都在射程内，这是尺子的顶端 |
Bridge 与 Circle 都在往③档爬：Bridge 的国民信托牌还是条件性批准（未终批），Circle 的已终批，所以 Bridge 今天仍记在②档、Circle 记在③档。不吸存就赚不到息差，这条边界没有人绕得过去。
规律二（地理效力＝监管一体化程度）：同一件事，欧盟一次授权、美国逐州拼图，Bridge 一家公司身上同时呈现了两个极值。
规律三（清算门在下沉）：Wise 是每扇门开时第一个走进去的人，Fiat24 证明③档轻牌可以稳定坐在清算层，而美国那扇门至今没开——所以美国的支付创新长在“借银行”上。
读完这门课，你手里应该有一把可迁移的尺子：遇到任何一家新公司，先问三个问题——它能拿客户的钱做什么（定档）、这张牌在几个国家有效（定地理）、它离清算层还有几层（定成本与速度）。三个答案凑齐，产品形态基本就被决定了。
这把尺子的第一批课后测试在第三部分：第 11–14 章以「清算轨道直参 + 加密资格双持」为判据，把四家 BC 的同类银行——ClearBank、LHV、Bank Frick、Sygnum——放进同一张地图；第 15 章补一章美国对照（Lead Bank：美国没有加密牌照品类，判据在彼地换了形状）。
六、待确认清单¶
- 瑞郎 SIC RTGS 的最早接入日期（官方件只见 euroSIC 2023-12 与 SIC-IP 2025-11；媒体称 2021-22 已入 [报道]）。
- “Visa Principal Member”旧口径无官方佐证——现有证据指向 Wallester 合作计划；Visa 卡确切退役时间 [?]。
- 服务国家白名单全表与美国居民可否开户 [?]。
- 用户数与存款规模的最新可靠披露 [?]（官方口径为链上 Dune 看板）。
- NFT 等级的分级门槛——官方文档公布了 1% 到 0.125% 的费率区间，未公布每一级对应多少代币持仓 [?]。
- 卡业务的 interchange 分润是否构成实质收入 [?]——正文优势 5 只把它列为可能的费侧收入之一，无披露。
- Fiat24 对 FinIA 修法的正式意见与换牌安排 [?]。
七、来源¶
- FINMA Fintech 牌照说明（吸存或加密资产、不付息不放贷）
- SIX 银行主档变更件：euroSIC 2023-12（IID 83051）、SIC-IP 2025-11
- Fiat24 法律与牌照页（docs）、瑞士 IBAN 与清算说明、Mastercard 借记卡（自有 BIN）、加密入金费率、账户 NFT 说明
- 年度回顾（Mastercard 上线、集成案例）、Wallester×Fiat24 Visa 卡（2023） [报道]
- FinIA 修法咨询（Loyens & Loeff 解读）、新支付机构牌照分析（CapLaw）
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